La méthode de la valeur de rendement consiste à calculer la valeur d’une entreprise en escomptant les bénéfices futurs avec un taux de capitalisation adapté à la date déterminante pour l’évaluation.
Dans le cadre de la méthode de valeur de rendement, on considère une entreprise comme un investissement. L’attention se concentre donc uniquement sur les bénéfices futurs que la société réalisera, sur les risques associés ou sur les prévisions de rendement. L’actif d’exploitation n’est considéré que comme un moyen de réaliser des bénéfices et aucune valeur propre ne lui est attribuée.
Pour calculer la valeur de rendement, les bénéfices de l’entreprise sont estimés pour les 2 à 5 prochaines années à partir du jour d’évaluation. Il est important de souligner qu’il s’agit ici de bénéfices ajustés. Les produits et charges extraordinaires et hors exploitation, ainsi que les salaires non conformes au marché doivent être corrigés. Les bénéfices d’exploitation ajustés sont escomptés à l’aide d’un taux de capitalisation correspondant à une prévision de rendement adaptée au risque de cette entreprise spécifique. Si l’entreprise dispose d’actif non indispensable à l’exploitation (par ex. des immeubles externes à l’entreprise ou des liquidités excédentaires), celui-ci sera évalué séparément, puis additionné à la valeur de rendement calculée.
S’il on fait abstraction d’une planification détaillée des exercices futurs, on peut procéder à un calcul simplifié de la valeur de rendement. Pour ce faire, un bénéfice d’exploitation durable est estimé, puis escompté avec le taux de capitalisation:
